2024年02月24日
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核心观点
事件:2024年1月31日,BEA发布2023年11月美国分行业库存和销售数据。11月库存总额同比0.39%,前值0.65%;11月销售总额同比0.98%,前值-0.28%。14个行业中有6个行业进入主动补库,分别是石油、天然气与消费用燃料、金属和采矿、化学制品、家庭耐用消费品、日常消费品经销与零售、技术硬件与设备库存。
美国总体库存周期:正由被动去库向主动补库过渡。2023年7月美国PPI见底回升、进入被动去库,11月数据显示美国仍处被动去库。历史来看,被动去库持续时间一般为2个季度(不超过10个月),因此最迟或能在今年一季度前看到美国切换至主动补库,具体时点等待数据验证。11月14个大类行业中6个行业进入主动补库。当然,这些行业补库的持续性仍需观察,但此前几个月主要是上游的2个行业在主动补库,或表明美国正由被动去库向主动补库过渡。